中国通信行业首次步入3G时代、三块3G牌照颁发
3G时代
3G时代基本盈利模式较2G时代不会有太大差异。从国外经验看,虽然3G时代运营商增值业务收入比例将会有所提升,但基本语音业务仍是最主要的『现金牛』业务。日本是世界上最早开通3G业务的国家之一,作为日本通信业的龙头,NTT仍有一半收入来自基本语音业务,其他运营商则比例更高。
在语音收入仍将占收入主导地位的情况下,ARPM(每分钟单价)及MOU(用户月均话务量)均呈现下降趋势。通信单价的下降是长期趋势,2007年尤为明显,中国移动的本地通话平均单价从年初的0.12元下降到年末的0.09元左右,年降幅达25%,2008年略有走稳。2009年,由于中国电信加入战团以及联通实力的增强,市场竞争加剧,通信单价仍然将继续走低。
虽然资费下降会刺激用户通话,但受用户习惯限制以及未来新入网用户低端用户居多的事实所限,MOU也将趋于下降。中国移动公布的2008年3季度报告也证实了我们的观点,2008年前三季度中国移动MOU为493分钟,比上半年的496分钟有所下降,这也是历史第一次下降,MOU增长已到拐点。
在通话单价及用户使用量均趋下降的情况下,运营商收入的增长将主要依赖于新增入网用户,用户的争夺将趋白日化。中国电信2009年用户增长目标已经下发到各本地网,目标是全年CDMA新增用户达到3000万,除去小灵通转网数量,净增用户超过2000万。而中国联通[0.48% 资金 研报]的目标也不低于此。扩大用户份额才能拥有规模效应,从而有效摊薄固定资产投资,用户规模直接决定运营商的长期投资价值。